中铁二局—稳步发展 寻求突破

中铁二局—稳步发展 寻求突破

在净利润率逐年下滑,2007年前三季度凭借房地产业务力挽狂澜

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自中铁二局公司1998年上市以来,销售收入增长迅猛,年平均增长幅度为23%。在企业高速发展的同时,市场竞争日益激烈,从而导致了企业净利率逐年下滑的趋势。

由于国内工装市场集中度较低,因此中铁二局公司在工装市场中份额一直在低位徘徊。2001年,其全国建筑市场份额为0.3%、铁路建筑市场份额为4.9%,2002年,其全国建筑市场份额为0.28%、铁路建筑市场份额为3.2%。低市场份额决定了公司在市场中的话语权低位,使得中铁二局无法在谈判中取得有利地位。

同时,公司主营业务结构的变化影响到公司盈利水平。公司主营铁路和公路、工业、能源、民用(非铁路)建筑经营。其中,铁路工程的毛利率相对较高,2001-2003年间,铁路工程毛利率从16.14%上升至24.12%;2004-2006年间,公司铁路工程毛利率大幅下降,平均在10%。在此期间,公司销售收入结构中,铁路工程比例逐年递减,而非铁路工程占比迅速上升。

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2007年以来,为改善公司盈利能力,中铁二局积极介入房地产开发行业,在房地产开发的业务延伸到城市规划、土地一级整理、二级开发、工程施工、后期运营这样的整个产业链,成为我国房地产开发产业链最长的上市公司。极大改善了公司净利率逐年下滑的趋势。

同时通过巩固铁路市场,抢占高、新、难等建筑市场,进一步提高企业净利率水平。

固定资产周转表现稳定,无力改变盈利状况

2001年以来,公司总资产周转水平经过大幅下降逐渐稳定,2002年起稳中有升,06年达到172.99%。

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原材料价格大幅上涨压低毛利率水平,管销费用率逐年降低有利于消除原材料上涨影响

与众多同行业建筑企业相同,中铁二局也面临原材料价格持续上涨的窘境,原材料价格上涨直接影响到产品成本率的高低。自2002年,石油、钢铁等生产用原材料产品价格的大幅上升,带动公司产品成本率逐年提高,至2007年前三季度,产品成本率上升9.37%。

除此之外,中铁二局所处的建筑行业属于劳动密集型行业,民工需求量大。2005年开始的“民工荒”现象结伴原材料价格上涨一起带动公司产品成本率的上升。

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面对原材料、劳动人工价格的持续上涨,中铁二局将成本控制中心转向销管费用控制,从而保证企业的净利润。

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行业景气度较高,抗风险能力较强,保证公司稳中求变

从中铁二局企业的发展历程,由于原材料、劳动力成本的逐年上升,其销售收入的高速增长与净利润增长极不匹配。从整个行业发展来看,竞争激烈、铁路建设市场造价降低、非铁路市场部分行业、区域萎缩、总承包方式多样化增加投标组织管理难度等因素制约了公司利润提升的空间。

从企业本身来看,中铁二局市场份额较小,谈判地位弱势,价格竞争在所难免,也抑制了公司盈利水平的突破性增长。

但是宏观面分析,国家铁路、公路行业景气度依旧在高位运行。十一五期间,铁路将建成1万公里,其中客运专线5000公里以上。作为公司支柱产业的公路建设,十一五期间仍旧保持发展势头,《国家高速公路网规划》明确指出将用30年时间,形成7条首都放射线、9条南北纵向、18条东西横向公路网,合计8.5万公里。同时,各大城市轨道交通也步入高速发展阶段。

因此,整个行业持续发展为中铁二局的发展提供了高安全国性支持,有利于公司调整市场结构、产品结构、和成本结构。

技术创新、标杆项目,为铁路工程业务打开新空间

在铁路工程方面,公司转向精品工程战略发展。京津城际轨道交通工程是我国第一条铁路客运专线,设计时速达350km,工程2005年7月4日开工建设,中铁二局作为工程的承包方两年时间内边施工边创新,对引入的国际最先进的板式无砟轨道技术进行消化吸收,研发了无砟轨道底座施工技术、无砟轨道板运输安装及精调施工技术、高性能沥青水泥砂浆制备及现场灌注施工技术、客运专线长枕埋入式大号无砟轨道道岔施工技术、无砟轨道500m长钢轨铺轨技术、时速350km路基工程技术难点及施工对策等10余项科研新成果,并在该工程“先导段”施工中获得了全面成功。

先进的施工技术和施工工程,为公司进入高速铁路工程市场提供了坚强的支持,有利于提升铁路工程市场份额和毛利率水平。

大力发展房地产,打通产业链,寻求新突破

在非铁路领域,积极进入房地产开发行业成为公司今后发展的新突破。2007年中,公司出资7560万元分别收购成都市盈庭置业有限公司、金马瑞城投资有限公司两家公司63%的股权进入土地一级开发;与南昌铁路局下属的福建铁路投资发展总公司拟于2007年底前在福建福州共同发起设立新的房地产开发股份有限公司,注册资本金9800万元,双方各出资50%。

由此,中铁二局将成为我国房地产开发产业链最长的上市公司。公司在房地产开发的业务延伸到城市规划、土地一级整理、二级开发、工程施工、后期运营这样的整个产业链,成为我国房地产开发产业链最长的上市公司。

结论

中铁二局作为大型国有企业,在历经转制、现代公司管理转变等过程中,逐步突出以高端铁路工程、建筑工程和房地产为核心业务的盈利结构,从以计划经济为导向转变成为以市场经济为导向,积极提升技术能力,根据自身条件开拓新兴市场空间。

但是目前对中铁二局而言还没有走出低谷时期,主营业务结构、低市场份额、新兴业务成长空间还是需要公司审时度势。房地产业务的开拓无疑为公司发展注入新鲜血液,但是近期国家对于房地产调控势必会影响到整个行业的前景,中铁二局作为新的大规模进入者,如何消化调控影响,保持稳定的发展成为当务之急。

此外,面对国家高速铁路大发展的契机,扩大铁路工程市场份额,促进企业铁路工程业务快速发展,也是中铁二局当下的新课题。

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